如何挑选工商企业类信托产品?

　　对于投资者来说，如何才能选出好的工商企业类信托?

　　笔者认为可以从以下四点进行考察。

　　一是看融资主体实力。包括融资主体的财务实力、财务结构和盈利能力。

　　财务实力主要体现在资本实力和资产质量方面，主要关注固定资产大小及占比、无形资产大小及内容、在建工程大小及变化情况。

　　另外需要关注总资产周转率、存货变现能力和应收账款回收难度等;财务结构方面，应重点关注财务杠杆水平，包括资产负债率，资产负债率一般不得高于60%，流动比率，速动比率、总资本化比率等，另外需关注资本结构与资产结构的匹配程度，包括长期资产适合率、公司长期借款到期日分布情况。

　　详细了解每笔对外担保的被担保人、担保事项及担保金额，且对外担保原则上不得超过净资产。

　　盈利能力方面，因较好的盈利能力会在一定程度上赋予企业较好的融资禀赋及选择，使其在应对财务困局时，可以通过调整项目或产品的预期盈利水平来应对困局。

　　考察盈利能力需重点关注营业利润、利润总额、净利润的持续性和稳定性，总资产报酬率、成本控制水平等。

　　二是看风控设计。

　　工商企业类信托产品会设计土地使用权或房产抵押、融资方股权质押、存货抵质押、第三方担保等措施。需要注意的是，如果有抵押物，其市场价值应是贷款本息的3倍以上，由于工商企业类信托多使用厂房、设备、存货等进行抵押，多为动态质押，需要关注存货的变现能力、价格波动、是否易储存等问题。

　　如果有担保方，则需要关注担保法的资产实力且信用记录较好，若为担保公司，担保公司的评级需为A级及以上。

　　三是看还款能力。

　　由于工商企业类信托通常把融资企业的经营收入作为还款来源，因此要关注融资企业的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。

　　在关注流动资产质量时，一般而言，需要存货质量好、变现能力强，应收账款可回收性好。

　　如果企业流动比率小于同行业平均流动比率，或流动资产质量较差，则需要综合考虑其外部资金筹措和集团内部资金调用能力，如该能力也较差，则最好不要选择投资该产品。

　　四是看项目流动性。

　　由于流动性直接关系着投资人最后预期收益实现的可能性，因而流动性风险是在投资工商企业类信托需要关注的一类风险。项目流动性主要涉及到短期流动性、长期流动性和抵押物流动性。

　　根据经验判断，信托期间内每季度预计现金流入均能覆盖现金流出，且在销售受到影响，现金流入较正常减少20%以上时，仍能覆盖现金流出的企业，其短期现金流较充裕，经营风险较小，此时则短期流动性风险较小。

　　若在现金流预测合理的前提下，信托本息的现金保障倍数(信托到期时企业账上的预计累计净现金流/信托本息)大于150%，则证明到期时现金流量较充裕;对于信托本息的现金保障倍数小于150%，则应重点关注融资主体是否有其他可靠资金来源。

　　而关于抵押物的流动性，一般来说，要求抵押物需为易处置变现、流动性好的资产(如股票、房产等)、抵押率(贷款本息/抵押物合理评估价值)小于等于50%、抵押物所在地对抵押物的处置无限制性规定等。