美国经济触顶回落 人民币汇率贬值压力减弱

　　导语：富国大通发布《富国大通2019年下半年宏观经济 及投资策略 报告》。报告对2019年一、二季度世界与中国宏观经济最新形势、未来发展趋势进行预测，并提供2019年下半年投资策略。报告从宏观的角度对世界经济环境进行了上半年回顾及下半年展望，同时从微观的角度对中国的经济环境进行了2019年上半年回顾及下半年展望，并从股权投资、定增市场、可交/转换债、二级市场、黄金 、海外资产配置这六方面对上半年投资市场进行了回顾，并对下半年投资策略进行展望。

　　人民币 汇率 ：一波未平一波又起

　　走势：2019年初至今，人民币兑美元 汇率走出了一个U型曲线。从2019年初的6.9左右升值至6.7左右；在6.7左右持续时间约两个月，5月之后迅速贬值至6.92左右，重回18年11月左右的水平；之后受G20中美谈判结果的利好和美联储 降息预期升温，人民币小幅升值，目前在6.8左右震荡。

　　2019年人民币反复波动与中美贸易战息息相关：一是2019年1季度贸易战利好频频使得“外忧”暂缓，而国内经济 数据好于预期使得投资者对中国经济 充满信心，种种因素推升人民币升至6.7附近且保持相当长时间；二是2019年5月中美贸易局势突变并升级使人民币迅速贬值，全球货币均出现不同程度贬值；之后，美联储货币政策发生变化，停止加息和缩表，美联储预计会进入降息通道，叠加G20的中美利好，美元资产存在下降预期，人民币汇率出现小幅回升并在6.8左右震荡。

　　展望：未来人民币兑美元汇率大概率呈现波动性：一是国内经济数据从4月开始仍然处于低位，经济转好的持续性有待进一步验证；二是未来中美贸易摩擦仍然路漫漫其修远兮；三是全球经济放缓且美国逐步进入降息通道预计会使美元资产回落。未来随着美国经济触顶回落，中国宽货币向宽信用传导效果不断提升，预计2019年下半年人民币汇率贬值压力会减弱。