富国大通：贸易摩擦下经济增长承压

　　导语：富国大通发布《富国大通2019年下半年宏观经济 及投资策略 报告》。报告对2019年一、二季度世界与中国宏观经济最新形势、未来发展趋势进行预测，并提供2019年下半年投资策略。报告从宏观的角度对世界经济环境进行了上半年回顾及下半年展望，同时从微观的角度对中国的经济环境进行了2019年上半年回顾及下半年展望，并从股权投资、定增市场、可交/转换债、二级市场、黄金 、海外资产配置这六方面对上半年投资市场进行了回顾，并对下半年投资策略进行展望。

 　　GDP：贸易摩擦下经济增长承压

　　2019年至今，中美贸易谈判依然悬而未决，而国内外宏观政策也可能就谈判结果做相应调整。我们对下半年经济走势预测如下：

　　一是假设中美贸易政策将维持现状。此情形下，中国国内或将维持“结构性去杠杆”的长期政策目标，但会采取较有节制的“逆周期调节”以对冲总需求的下行压力。

　　二是我们预计中国2019年实际GDP增速为6.2%，2020年放缓至6.0%。2019年名义GDP增速约为8%，2020年下降至7.5%左右，同时，接下来2年中，CPI走势可能明显强于PP I。

　　三是中美谈判结果不同情形下，内需和净出口对增长的贡献比例可能大相径庭。如果中美贸易局势缓和，我们预计净出口对增长的贡献占比将上升。

　　四是我们对汇率 的预测得以守7，是建立在中美贸易政策维持现状下。我们预计2019年年底，美元 兑人民币汇率为6.98左右。