基建地产类集合信托4月成立规模双降

　　用益信托最新披露的数据显示，今年4月份集合信托成立规模为1523.29亿元，环比下降23.12%。其中，房地产 类和基础产业类集合信托成立规模一改此前不断上升的趋势，分别环比下降29.14%和39.09%。业内人士指出，4月信托成立规模整体下滑可能与季末效应有关，3月份发力后，在消化了部分储备项目的同时，也透支了部分市场需求，短期市场需要消化和整理。基础产业类集合信托成立规模下降主要与地方债发行提速有关，而房地产类规模下滑则与房企融资难度降低有关。

　　基建类信托4月成立规模大降

　　4月集合信托成立规模为1523.29亿元，环比下降23.12%。中信信托 金融实验室总经理周萍表示，一季度中国经济 表现与社融数据均超预期，央行 一季度例会指出，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。4月份市场资金流 动性较3月份偏紧，或是集合信托产品 募集资金下降的最主要原因。资深信托研究 员袁吉伟认为，4月信托规模整体下滑可能与季末效应有关，3月份信托成立规模增长强劲，在消化了部分储备项目的同时，也透支了部分市场需求，短期市场需要消化和整理。

　　从具体投向领域来看，基础产业类集合信托成立规模一改此前不断上升的趋势，一季度基础产业类集合信托上升迅猛，同比上升156.71%，成为集合信托规模上升的最大增长点；而4月成立规模仅为347.54亿，环比下降39.09%。

　　周萍认为，基础产业类集合信托募集规模大幅下滑与地方债发行提速有关。年初以来，基础设施建设投资明显提速，到3月份规模环比增加超过1倍以上，达到153%。但是，随着地方债发行提速，信托融资渠道受到挤压，造成4月份基础产业信托募集规模大幅下降。

　　袁吉伟表示，我国基础设施建设投资空间还是较大的，未来政信业务还需要转型发展，适应新的基础设施投融资体制改革，强化专业化运作和综合化发展，诸如麦格理银行是全球非常知名的基础设施金融领域领先机构，这也是信托公司 值得学习和借鉴。

　　房企融资成本下降

　　数据显示，4月房地产类集合信托成立规模为520.45亿元，环比下降29.14%。周萍认为，4月份房地产类集合信托成立规模下滑与房企整体融资渠道增加有关。随着房企发债持续放量，融资难度有所降低，房企资金紧张状况得以缓解，对信托的依赖程度有所下降。

　　4月8日，融创中国(港股 01918)旗下融创房地产集团申请公开发行公司债券项目获上交所受理，计划发行规模不超过80亿元。同日，中国恒大 (港股03333)集团公告称，拟发行3笔共20亿美元 的优先票据。此外，弘阳地产(港股01996)、禹洲地产(港股01628)、新城发展、首开股份 (行情600376,诊股 )、佳兆业等房企也均在4月发布了融资信息，具体方式涵盖了优先票据、公司债、企业债 等。富力地产(港股02777)公司债券“19富力01”、“19富力02”于5月8日至5月9日面向合格投资者公开发行，票面利率分别为5.60%、6.48%，发行规模上限为19.80亿元。5月9日，上海陆家嘴 (行情600663,诊股 )金融贸易区开发股份有限公司确定发行规模7亿元的债券，票面利率为3.88%。

　　平安证券 表示，据Wind数据统计，上周（5月6日-5月10日）房企境内发债33.8亿元，环比下降88.2%，境外无新债发行。境内发行利率位于3.88%-6.8%之间，其中陆家嘴、富力地产发债利率均较前次有所回落。预计主流房企融资成本仍将延续改善；同时2019年为房企偿债高峰期，在楼市回温持续性有待观察情形下，预计房企融资态度将保持积极。

　　中建投信托 认为，开发商各类融资渠道逐步恢复畅通，融资成本明显下行。经历本轮严调控后，地产行业的现金管理更加精细化，大部分开发商已着手调整融资结构、增设融资工具，希望抓住流动性宽松的机遇向资本市场 倾斜，减少对非银金融机构资金依赖。

　　一位信托业内人士坦言，非银机构成本相对较高，当房企有更为划算的选择时，势必会减少对信托的依赖。

　　展望未来，袁吉伟表示，今年房地产行业以稳为主，调控基调不变，因此，房地产信托 可能面临一定准入门槛提升以及优质客户非标融资需求下降的趋势，未来可能保持平稳增长态势。